设为首页凯发娱乐 开启辅助访问| 广告服务QQ:747028087

央行“大放水”?揭开一则谎言的真相!

凯发娱乐 www.wangdaidajia.com 2018-7-27 14:00| 发布者: 网贷港湾| 查看: 117| 评论: 0

摘要: 自媒体是个危言耸听的地方,比如不少文章为了吸引眼球,总喜欢冠上非常雷人标题,大放水、大崩盘、暴涨暴跌等,一不小心,你很可能掉进别人设下的陷阱!7月23日央行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,5020 ...

自媒体是个危言耸听的地方,比如不少文章为了吸引眼球,总喜欢冠上非常雷人标题,大放水、大崩盘、暴涨暴跌等,一不小心,你很可能掉进别人设下的陷阱!

 

7月23日央行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,5020亿是央行给到金融机构的钱,通过银行的货币派生还可以衍生出更多货币。于是新闻一出,不管懂金融的还是不懂金融的,都一个劲地渲染,央行放水啦,钱越来越不值钱啦!

 

更“可爱”的是,有些文章为证明他讲得“对”,还列出一连串的数据:

 

3月央行MLF操作4325亿元;

 

4月MLF操作3675亿元;

 

5月MLF操作1560亿元;

 

6月MLF操作6630亿。

 

再加上7月份的两次大额操作,那么今年至今MLF操作至少有2.3万亿元。

 

上面的数据你还不信是吧?那我再给你开开眼界吧!请看好:

 

今年至今央行还进行了3次降准:1月份释放流性动4500亿,4月份释放4000亿,6月份释放7000亿。累计达到1.55万亿元。

 

也就是说还不算其他的,今年央行MLF操作+降准向市场投的钱就有4万亿?哇,不少读者看了不是有点像08年的4万亿?赶紧去抢房哦!

 

4万的数值何其之大,更何况后面还加了个“亿”。作为普通老百姓,不懂金融而且饱受了多年高房价之苦后,4万亿,不用说,对,没错,确实是放水,给你点赞。

 

外行人看热闹,内行人看笑话,我不知道别人怎么样,这类的文章实在是看不下去,还是让我来用金融知识告诉大家所谓央行“放水”的真相吧!

 

那些天天喊着央行大放水的人首先要弄清MLF这个基本概念,所谓MLF全名叫中期借贷便利,是2014年9月央行创设的一种货币政策工具。主要的用意在于弥补外汇占款(一种最重要的货币投放方式)下降后导致市场货币不足。

 

MLF的本质是:央行借给金融机构(主要是银行)一笔钱,然后到期归还(一般是1年),请注意,这里是借,既然是借总是要还的,当商业银行还钱的时候即意味着回笼资金。

 

央行的MLF操作是否是放水,关键看的是借出的资金与到期资金的差额。比如某个月,央行MLF操作是1万亿,但当月到期的MLF是1.5万亿,通过常识就会知道,不是央行“放水”,而“抽水”了,因为放出的钱还没回笼的钱多。

 

就拿今年被称为史上MLF最大投放量的7月份来说,7月13日的1885亿MLF+7月23日的5020亿,累计金额是6905亿,表面上看起来真的很大,但你需注意的是整个7月,将有9175亿元资金到期(逆回购5600亿元,中期借贷便利3575亿元)。

 

在这个时候,你跟别人说央行要“放水”,那么水从何来?7月份央行的大额MLF操作更侧重的是弥补MLF和逆回购大量到期后导致的市场流动性不足。

 

我们可以把市场比作为一个水池子,央行降准、MLF投放、逆回购投放、PSL投放、外汇占款增加是池子里的主要进水口,同时,央行升准、MLF到期、逆回购到期、PSL到期、外汇占款下降是主要出水口。

 

(注:央行降准、MLF投放、逆回购投放、PSL投放、外汇占款是央行主要印钞方式,逆回购投放、PSL投放原理和MLF类似)。

 

央行到底有没有放水关键看的是水池子里的水位有没有上升,那么水位到底有没有上升呢?我们先来看一个表:

 

下面是2017年7月份到现在央行货币投放量与回笼量(逆回购、MLF等),我算了一下两者之差是-5100亿,也就是说逆回购、MLF等狭义市场中水位是下降的,请问这是放水吗!小学老师简单的加减法已经告诉了我们答案。

 

央行“大放水”?揭开一则谎言的真相!1

 

央行到底有没有放水我们还可以在广义货币M2上找到答案,M2包含市场上的现金+居民、企业、非银金融机构存款总和,中国的M2总额一般被理解为市场上所有钱的数量。降准、MLF投放、逆回购投放、PSL投放、外汇占款导致的货币变动都会反映在M2上,可以理解为上面例子当中水池子里的总水量。那么现在的情况是怎样了呢?

 

通过下表,我们可以发现,2017年5月份后M2增速开始降到了个位数,而在过去10年广义货币M2的平均增速是16%,更有甚至2009年还一度逼近了30%,这是2008年后房价“起死回生”的重要原因。

 

央行“大放水”?揭开一则谎言的真相!2

 

当然现在有人认为M2有点失真,因为M2没有包含银行理财,不少的银行理财等同于“存款”,好吧,我们再把银行理财考虑进来。数据显示:过去10年M2+银行理财增速是17.5%,而目前的增速还不到7%。

 

而GDP呢,目前最新的GDP增长数据是6.8%,GDP增速可以理解为“创造财富”速度,M2增速可以理解为“印钞的速度”,如果“印钞的速度”远远超过“创造财富的速度”那就是货币超发,大水灌溉,比如2009年M2增速-GDP增速一度超过20%,就是严重的货币超发,央行大放水。而现在经过一段时间的货币收紧。M2增速-GDP增速都徘徊在2.3%左右,如果算上银行理财那就更低,只有0.2%,你告诉我这是大放水吗?!

 

为了揭穿谎言,我还要告诉大家,央行自2017年后“印钞”增速下降的根本原因在于外汇占款。所谓外汇占款即美元换人民币的印钞方式,进出口企业以及居民把手头的美元间接向央行兑换成人民币,最后央行“印”的人民币进入市场,在2001年-2013年中国进出口贸易鼎盛时间,市场上80%的货币都是通过外汇占款投放(6月末外汇占款余额是21.5万亿元人民币)。

 

但是2014年以后受制于进出口贸易回落,外汇占款增速显著下降,甚至负增长,结果就是非但没给市场带来增量货币,少数月份还形成“抽水”效应,导致被动性的货币紧缩。

 

央行“大放水”?揭开一则谎言的真相!3央行“大放水”?揭开一则谎言的真相!4

 

我在上面说过央行降准、MLF投放、逆回购投放、PSL投放、外汇占款是央行最主要印钞工具,水池中当中又以外汇占款占大头(目前占比仍然高达70%),央行的大额MLF投放主要是对冲外汇占款熄火后市场流动性不足,或者说外汇占款下滑后因此导致的市场资金面太于紧张而导致股市、楼市大跌,因为之前股市、楼市大过于依赖大水灌溉。

 

今年我们发现了,2018年上半年,公司信用类债券共有13家企业23只债券出现违约,涉及发行金额241亿元。为什么今年债券频频拉起违约预警?根本原因就在于经济不好,企业不赚钱,不少企业维持正常经营的方式是借新债还旧债,这种模式在货币宽松、央行不断放水的情况下没问题,但是一旦政策转向,银行收紧银根后则是企业借不到钱,无法借新还旧,结果就是违约。

 

所以在这时候你告诉说央行“大放水”,我的理解就是一门正经的胡说八道,愚人自娱。

 

事实上,中国目前不可能“大放水”,也没条件“大放水”,过去10年,中国的广义货币M2从2007年的40万亿增加到2017年的167万亿,结果就是房价暴涨,中国企业的负债率增加到159%。而2017年初开始,央行印钞增速的下降就是为了消除前期货币宽松留下的隐患。

 

在这时候不断渲染“放水“不紧严重扭曲央行货币政策,更要命的是给读者营造了一个宽松货币的预期,引发市场恐慌,炒房的蠢蠢欲动,炒股跑步入场,害人不浅!

 

是的,财经作者是一份高耗脑的职业,不仅要有良好的文笔,而且要有足够的专业知识。吸引眼球很容易,标题雷人一点、文锋犀利点,那么将会获得无数的欢呼、无数的点赞,但是然并软.......!

 


最新评论

返回顶部